财通战略五一假日大类财物复盘：远景向好，港股&中概领跑全球

liukang20241周前 (05-16)cgw吃瓜1100

中心观念

五一大类财物体现（4.29-5.3）：我国相关财物体现强势

大类财物：我国相关>日元>亚太股票>美股>大宗/欧股

我国相关的恒科 / 恒指 / 金龙 /A50/ 上涨 6.8/4.7/3.7/2.2% 全球领跑；

港股方针利好的地产上涨7.8%领跑，可选/信息上涨5.2/5.1%紧随其后。

美股中标普和纳指涨跌幅为 - 0. 7 /- 0.5 % ，后 2 日 ( 议息会议后 ) 上涨 2.3/3.9% ；

美债2Y /10Y 下降 1 4/ 1 6BP ，其间议息会议后下降 22/18BP （降息预期抬升）。

大宗看金 / 铜 / 油涨跌幅为 - 1.4/-1.7/-5.1 % 。

日元上涨3.0%，之前日央行偏鸽且无作为，美元兑日元从154到159，之后日央行举动+联储偏鸽，日元快速回到153。

国内方针：政治局传递多项利好信号，各地地产方针不断出炉

4 月政治局会议传递多项信号：1）确认三中时刻：决议了 7 月举行三中全会，主题为“进一步全面深化改革、推动我国式现代化”。2）地产表述有所改变：注重消化存量房产+优化增量住宅。3）财务加码：表明坚持必要财务支出强度，及早发行并用好超长时间特别国债，加速运用专项债。4）钱银宽松：灵活运用利率和存款准备金率等方针东西，下降社会归纳融资成，后续存在降息降准等方针支撑或许。5）工业加注科技：着重培养强大新兴工业，超前布局建造未来工业。6）当地注重长三角：着重着力推动长三角一体化开展要点使命。7）支撑本钱出资：施行好政府和社会本钱协作新机制，充沛激起民间出资生机；活跃开展危险出资，强大耐性本钱。

多地新地产方针出炉：1）限购铺开：北京、天津等重要城市也进一步铺开房产限购。2）以旧换新：上海、南京等城市给卖旧房买新房各种优待；3）公积金优化：南京都市圈公积金互认，广州等市额度抬升，本年近百城出台公积金优化方针。

海外经济：联储会议表态偏鸽，景气&工作低于预期

高通胀下美联储表态偏鸽，商场心情平缓。5 月议息会议，联储未调整利率，虽然在高通胀下联储的确表明对其忧虑，或许延伸张望，但这已在商场预期之中；但一起，鲍威尔表明下一步不太或许加息，并或许放缓 QT（量化紧缩），反映联储实践情绪偏鸽。后续通胀放缓、工作疲软下或许会降息。

景气和工作数据低于预期，商场降息预期进一步抬升。4 月制造业 PMI、非制造业 PMI、非农工作连续发布，均低于预期，其间制造业 PMI 再回 50 以下，非制造业 PMI 近 1 年来首破 50 且低于预期值 2.6，非农半年来初次低于预期。联储表态偏鸽+数据偏弱，商场降息预期上升，重回 9 月降息+全年降 2 次，10 年美债也从 4.7%降至 4.5%中枢，美股也获益上涨。

港股&中概：多要素利好催化招引资金流入

1）A 股远景向好：政治局会议+地产方针等利好出台，外资对我国景气预期向上，一起对地产危险的忧虑也得到必定缓解。2）港股方针利好：4 月《5项本钱商场对港协作办法》出台，放宽产品要求、便当出资、丰厚种类，港股商场全体流动性估计添加。3）日股相对较弱，从前日元趋势价值降低，日股对应受挫，作为日股代替的港股获益，且之前性价比一向较好，资金对应大幅流入。

危险提示：美联储加息超预期、海外金融危险超预期、历史经验失效等。

本文源自：券商研报精选

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