华尔街见识早餐FM-Radio｜2025年5月13日

liukang20244个月前 (05-22)cgw吃瓜880

华见晨安之声

商场概述

美股喜迎中美商洽发展，三大美国股指均创一个月来最大涨幅，纳指涨超4%、重返牛市；科技巨子力挺美股走高，亚马逊收涨超8%，Meta涨近8%，特斯拉涨近7%，苹果涨超6%。中概股更强，中概指数收涨超5%，小鹏轿车涨超7%，抱负轿车和拼多多涨超6%，阿里涨近6%。德国股指连创前史新高。

危险偏好明显增强，美债价格跳水，两年期美债收益率盘中升超10个基点。

美元指数盘中涨超1%、又创四周新高；日元盘中跌超2%；离岸人民币盘中大涨近500点、打破7.20；比特币涨破10.5万美元后一度回落近5000美元。

原油三连涨至两周高位，美油盘中涨超4%。黄金跳水、回落至本月内次低，期金一度跌4%。

亚洲时段，创业板收涨2.6%，军工股迸发，港股飙升，恒科指暴升超5%，消费电子大涨，国债团体大跌。

要闻

《中美日内瓦经贸商洽联合声明》发布，我国商务部：中美各撤销了合计91%的加征关税，暂停施行24%的反制关税；新华时评：中美经贸商洽为全球经济纾压增信。

中美买卖形势平缓助推美股强势反弹，买卖员现在估计美联储本年仅降息两次，高盛将联储降息预期时刻从7月大幅推延至12月。

特朗普签署行政令要猛砍药价，放话下降50%到80%乃至90%、拿欧盟开刀，但指令遣词含糊、无施行细节，没有药企预料得糟。

美国政府4月财务预算盈利同比添加23%至2584亿美元，海关关税收入160亿创前史新高。

特朗普开端第二任期初度外访，沙特利雅得定为行程首站，马斯克、Altman等商界巨子随行。

苹果被爆或上调新iPhone价格、避谈关税；特朗普：周一与苹果CEO库克攀谈，库克标明苹果将把在美5000亿美元方案出资额上调。

长和回应港口买卖：绝不或许在任何不合法或不合规的状况下进行。

商场收报

欧美股市：道指涨2.81%，标普500指数涨3.26%，纳斯达克涨4.35%。欧洲STOXX 600指数收涨1.21%。

A股：沪指涨0.82%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.63%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.47%，日内升约9个基点；两年期美债收益率约为4.01%，日内升约12个基点。

产品：WTI 6月原油期货收涨1.52%。布伦特7月原油期货收涨1.64%。COMEX 6月黄金期货收跌3.47%。伦铝收涨近2.6%、伦锡涨2.2%，伦镍收跌1.1%。

要闻概况

全球重磅

《中美日内瓦经贸商洽联合声明》发布。两边许诺将于2025年5月14日前采纳以下行动：

美国将（一）修正2025年4月2日第14257号行政令中规则的对我国产品（包含香港特别行政区和澳门特别行政区产品）加征的从价关税，其间，24%的关税在初始的90天内暂停施行，一起保存按该行政令的规则对这些产品加征剩下10%的关税；（二）撤销依据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些产品的加征关税。
我国将（一）相应修正税委会公告2025年第4号规则的对美国产品加征的从价关税，其间，24%的关税在初始的90天内暂停施行，一起保存对这些产品加征剩下10%的关税，并撤销依据税委会公告2025年第5号和第6号对这些产品的加征关税；（二）采纳必要方法，暂停或撤销自2025年4月2日起针对美国的非关税反制方法。

我国商务部：中美各撤销了合计91%的加征关税，暂停施行24%的反制关税。本次中美经贸高层商洽获得实质性发展，大幅下降两边关税水平，美方撤销了合计91%的加征关税，中方相应撤销了91%的反制关税；美方暂停施行24%的“对等关税”，中方也相应暂停施行24%的反制关税。

新华时评：中美经贸商洽为全球经济纾压增信。这次商洽举办并获得活跃效果也再次证明，相等对话应是大国间解决问题的根本心情。作为两个国情不同的大国，中美之间不免会有一些不合，关键是要尊重互相中心利益和严峻关心，找到妥善解决问题的方法。经过相等对话机制，中美两边能够明晰标明对各自首要注重问题的心情，弄清相关现实，解说提出注重的原因，评论导致相关问题的要素，商议或许的解决方案。

中美商洽：“破冰”几许？民生证券以为，未来三个月内美国本年对华加征的关税最低或许下降至10%，可是90天之后，对华关税有上升的或许性。20%芬太尼关税或许撤销，而暂缓24%的关税则未必能彻底撤销。

中美买卖形势平缓助推美股强势反弹。媒体以为，形势平缓为出资者释放了一个迄今为止最明晰的信号：特朗普政府正在采纳更温文的心情来处理前几周曾令全球商场动乱的抵触。商场达观估计美国经济将防止阑珊，买卖员现在估计美联储2025年仅会降息两次。

高盛大幅推延美联储降息预期，估计本年头度降息时刻从7月推延至12月。花旗将美联储降息预期时刻推后一个月，从6月推延至7月。

特朗普签署行政令要猛砍药价，放话欧盟开刀，但没有药企预料得糟。

特朗普说，此次行政令的原则是，让美国人付出其他发达国家付出的药品最低价，“一些处方药和药品价格将简直当即下降50%到80%乃至90%。”美国商务部将开端查询欧盟怎么“敲诈”药企，除非欧盟赞同以“十分低”的价格出售其药品，否则将阻挠欧盟的药品进入美国。
礼来等美国药企盘中转涨，分析师称，行政令遣词含糊，简直没有具体施行细节。

美国4月预算盈利2584亿美元，高于上年同期，海关关税收入创前史新高。美国财务部发布数据显现，美国联邦政府4月预算盈利同比添加约23%。4月美国海关关税收入到达160亿美元，创前史新高，同比添加90亿美元，增幅达130%。彭博社收拾的数据显现，这是至少十年来单月最高的海关收入。

特朗普开端了第二任期初度外访，将沙特利雅得定为行程的首站，包含马斯克、Altman在内的多位商界巨子也将前往。据媒体报导，本周沙特或许与特朗普的达到数十笔买卖，包含国防安全、人工智能、稀有金属和交通运输等各个范畴。特朗普在海湾之行期间寻求达到1万亿美元的买卖。

关税惊惧落潮，大摩Wilson正告美股：现在达观为时过早。大摩以为，支撑美股继续反弹的两个要素没有完结，上星期鲍威尔重申“张望”心情，十年期国债收益率现在已超越4.4%。注重标普500下一个阻力位5750-5800点。

美银Hartnett：美股“卖现实”、美联储降息前“做空美元”、共和党预算前“做多5年美债”。有“华尔街最准分析师”之称的美银策略师Hartnett以为，美股现已提早反映了第二季度买卖协议/更低关税的预期，估计商场将会“买预期，卖现实”。推进商场继续上涨的微观要素，最有或许来自“三个C”：中美协议（China deal）、全球降息（Rate Cuts）以及微弱的消费需求（strong Consumer）。微观大变局下，最多元化的出资组合，例如25/25/25/25的现金/黄金/股票/债券装备或许会优于传统的60/40股债装备。

避谈关税，苹果被爆或上调新iPhone价格。报导称，苹果正在考虑进步本年秋季推出的iPhone系列价格，但公司绝不会揭露将提价归因于美国买卖方针下的关税。现在尚不清楚苹果将供给哪些新功能以证明提价的合理性。

特朗普：周一与苹果CEO库克攀谈，库克标明苹果将把在美5000亿美元方案出资额上调。

长和回应港口买卖：绝不或许在任何不合法或不合规的状况下进行。长和公告称，本来方案在5月22日股东周年大会上叙述港口买卖的状况，但鉴于近来不断有股东及传媒查询，长江和记实业有限公司特此声明：此买卖绝不或许在任何不合法或不合规的状况下进行。

国内微观

外资回来了，大摩：80%出资者有意短期内增配我国。摩根士丹利称，在刚刚完毕的摩根士丹利我国BEST会议上，有80%以上的出资者标明，很或许在近期添加对我国股票的敞口。陈述称，我国商场在所有被摩根士丹利研讨评为“增持/相等”的新式商场中是最低配的，以及短期关税对我国的负面影响实际上或许小于许多其他首要经济体和商场。

根据38个国家的比较：为何我国消费率偏低。东吴证券以为，我国可支配收入略高于38国均匀、初度分配低于38国均匀，后者首要是因为产业净收入水平偏低。假定将居民个税和产业税的税负进步到跟38国均匀水平共同，进步税负的一起进步搬运付出水平，将添加的这部分税收以搬运付出的方式悉数给予中低收入者，估计能够进步居民消费率1.3个点。

国内公司

公募基金办理新规下港股资金撤出压力有多大？广发证券以为，新规下最直接的影响在于，基金司理不得不更慎重考虑持仓与成绩基准的违背状况。AH两地装备的自动型基金在一季度增配了较多港股标的，这部分产品后续的调仓状况或许对港股全体流动性带来必定影响。据测算，一季报477只10亿以上财物净值的自动型基金产品超配港股约698亿元，违背起伏达5.5%。

关税减免后，出口链有哪些补涨时机？兴业证券以为，关税减免后净赢利受损状况改进居前的职业首要会集在家电、电子（光学光电子、消费电子）、纺服轻工（家居、文娱用品、纺织制作）、医疗医药（医疗器械、化学制药）、机械设备等。

海外微观

特朗普的“心腹大患”：股市回来了，债券并没有。标普500指数已回到4月关税冲击前的水平，但10年期美国国债收益率仍高于4月关税宣告前的4.156%的均匀水平。关税方针、财务远景，以及白宫对美联储利率方针的批评等不确定性都加重了债市的压力。

美联储最新研讨：以史为鉴，关税对消费品价格的传导在2个月内完结。美联储最新研讨发现2018-2019年的关税改变在两个月内彻底传导到消费品价格，而2025年头的关税已导致中心产品PCE价格上涨0.33个百分点，推进中心PCE全体上涨0.08个百分点。

金价遭受“周末风暴”——中美商洽“实质性发展”、印巴停火、俄乌商洽、美伊商洽。全球避险心情落潮，黄金跳水。中美经贸高层商洽达到重要一致，并获得实质性发展，印巴停火协议在周日得以保持，普京提议15日在土耳其康复俄乌直接商洽，一度推延的美伊第四轮商洽也开端举办。

商场过于达观了，美银看空欧股：到三季度将跌15%。美银美林陈述指出，欧洲股市自4月初以来虽微弱反弹超15%，但商场对方针不确定性衰退定价过快，存在绝望危险。美银估计全球PMI三季度下滑至48，方针不确定性不会如预期急剧下降，Stoxx 600指数三季度有约15%下行空间，方针位460点，欧洲周期股相对防护股将再跑输10%以上。

被严峻轻视、长期出资缺乏，亚洲钱银的补涨才刚开端？数据显现，韩元、印尼盾和印度卢比相关于其前史均匀水平而言，在新式商场钱银中归于最被轻视的钱银。除了具有吸引人的估值外，我国推出的新经济影响方针以及美亚买卖商洽获得的发展，进一步增强了该区域的吸引力。

海外公司

软银、OpenAI“星际之门”遭受三重危机，千亿美元AI野心受阻。“星际之门”方案发布至今已曩昔三个多月，软银既未拟定项目融资模板，也未与银行、私募股权出资者和财物办理公司开端具体评论。关税阴霾笼罩下，全球经济阑珊忧虑加重，加上高效率模型层出，数据中心需求受到冲击，此外价格战腐蚀赢利，出资组织正在从头评价AI基础设施出资。

Perplexity洽谈按140亿美元估值融资5亿美元，不及稍早预期。AI明星公司Perplexity AI正在进行后期融资商洽。此前3月媒体称，在前期商洽阶段，Perplexity曾方案以180亿美元的融资后估值筹措5亿至10亿美元。媒体报导称，Perplexity的年经常性收入为略低于1亿美元。